fa سهم مسیرهای اثرگذاری سیاست ‌پولی بر شاخص کل قیمت بازار اوراق بهادار تهران اقتصاد کلان Macroeconomics پژوهشي Research <div style="text-align: justify;"><span dir="RTL"><span style="font-family:b nazanin;"><span style="font-size:11.5pt;">دانش اقتصادی در ارتباط با مسیر‌های اثرگذاری سیاست‌ پولی بر شاخص‌ کل ‌قیمت بورس اوراق بهادار، ارزیابی بهتری از شرایط بازار برای بانک مرکزی فراهم می‌کند. همچنین، آگاهی از اهمیت نسبی هر یک از این مسیر‌ها، این امکان را برای بانک ‌مرکزی ایجاد می‌کند که قدرت‌ عملکرد سیاست‌ پولی را بر اساس اهداف معین افزایش دهد. از این&rlm; رو، بانک ‌مرکزی با آگاهی‌ از نحوه و مسیر اثرگذاری سیاست پولی ‌اعمال&rlm;‌شده، می‌تواند پیش‌تر از بازار قرار گیرد. بدین منظور، از مدل خود‌رگرسیون&rlm; برداری و داده‌های فصلی در دوره زمانی 1376 تا 1396 استفاده شده است. نتایج ما نشان می &rlm;دهد که سیاست پولی بر شاخص کل قیمت بازار اوراق بهادار تهران اثرگذار است، اما متغیر تعیین‌کننده‌ای محسوب نمی‌شود. بر اساس نتایج به &rlm;دست آمده، در نتیجۀ شوک پایه پولی به&lrm;طور متوسط مسیر </span></span></span><span dir="RTL"><span style="font-family:b nazanin;"><span style="font-size:11.5pt;">نرخ ارز</span></span></span><span dir="RTL"><span style="font-family:b nazanin;"><span style="font-size:11.5pt;"> و مسیر قیمت دارایی&rlm; ها به&rlm; ترتیب بیش&rlm;ترین </span></span></span><span dir="RTL"><span style="font-family:b nazanin;"><span style="font-size:11.5pt;">و مسیر </span></span></span><span dir="RTL"><span style="font-family:b nazanin;"><span style="font-size:11.5pt;">اعتبار </span></span></span><span dir="RTL"><span style="font-family:b nazanin;"><span style="font-size:11.5pt;">کم&rlm;ترین سهم را </span></span></span><span dir="RTL"><span style="font-family:b nazanin;"><span style="font-size:11.5pt;">در انتقال آثار پولی به بازار سهام </span></span></span><span dir="RTL"><span style="font-family:b nazanin;"><span style="font-size:11.5pt;">دارند.</span></span></span></div> <div style="text-align: justify;">Economic knowledge about the channels of monetary policy affecting the stock price index helps central banks to improve their assessment of economic conditions. Also, understanding the relative importance of transmission channels allows monetary authorities to foresee the outcomes of this mechanism, thus they can direct the monetary policy through the desired channel. In order to achieve this aim, a vector autoregressive model and seasonal data from 1997 to 2017 have been utilized. The results reveal that the monetary policy can influence the Tehran Stock Exchange price index, but it can not be taken as a determinant variable. The findings confirm that as a result of monetary base shocks, on average, exchange rate channel and asset price channel have the largest share in transferring monetary effects respectively, and credit channel has the least share in the stock price index.</div> سیاست پولی, بازار اوراق بهادار, شاخص کل قیمت سهام, مسیرهای انتقال سیاست پولی, الگوی خودرگرسیون‌ برداری. Monetary Policy, Stock Exchange, Stock Price Index, Monetary Transmission Mechanism Channels, Vector Autoregressive Model. 87 112 http://eprj.ir/browse.php?a_code=A-10-1463-1&slc_lang=fa&sid=1 Zohreh Khajeh-Saeed زهره خواجه سعید Khajehsaeed@mofidu.ac.ir 10031947532846008445 10031947532846008445 Yes Ph.D. Student in Financial-Islamic Economics, Mofid University, Qom. دانشجوی دکتری تخصصی اقتصاد مالی-اسلامی دانشگاه مفید، قم Asadollah Farzinvash اسداله فرزین‌وش Farzinv@ut.ac.ir 10031947532846008446 10031947532846008446 No Professor of Economics, University of Tehran, Iran. استاد اقتصاد دانشگاه تهران Naser Elahi ناصر الهی Elahi@mofidu.ac.ir 10031947532846008447 10031947532846008447 No Associate Professor of Economics, Mofid University, Qom. دانشیار اقتصاد دانشگاه مفید، قم Hossein Asgharpour حسین اصغرپور Asgharpurh@tabrizu.ac.ir 10031947532846008448 10031947532846008448 No Professor of Economics, University of Tabriz استاد اقتصاد دانشگاه تبریز